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重庆农商行回A H股长期破发、不良贷“双升”如何破?

2019年08月25日 08:47来源:未知手机版

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等待近600个日夜后,全国最大也是首家H股上市的农商行,终于成功回到A股。

根据证监会8月15日公告,重庆农村商业银行股份有限公司(下称“重庆农商行”)的首发上市申请获发审委审议通过。这意味着,重庆农商行将成为第12家A+H股上市银行以及首家A+H上市农商行。

目前,重庆农商行的体量和盈利能力均远超目前A股已上市农商行,甚至超过不少上市城商行。从目前A股已上市的7家农商行来看,重庆农商行的资产规模相当于3个资产规模最大的青农商行。

然而,在其资产和盈利规模不断扩大的同时,2018年其不良贷款率却突然增加,其中公司贷款不良上涨明显。而这也引来引监管关注。重庆农商行此次成功在A股上市,或将收窄A、H股两市溢价。自上市以来,重庆农商行在港股的估值表现不佳,股价走势一直较为低迷,其在赴港上市首日股价即破发,而上市至今8年多时间,大多数时间股价均处于破发状态。

针对回A的目的、业绩增长放缓、2018年不良贷“双升”而拨备覆盖率却突然下跌、公司不良贷上升明显、股东质押的影响、关联股东借款的情况,《商学院》记者向重庆农商行方面发去采访函,截至发稿,尚未获得回复。

业绩增长放缓,不良贷款率上涨引监管关注

截至目前,重庆农商行是国内资产规模最大的农商行。根据8月16日重庆农村商业银行(3618.HK)公布的业绩中报显示,该行资产规模已达1.02万亿元,成为全国首家万亿级农商行。近年来重庆农商行资产规模持续扩张,从2014年末的6188.89亿元增至2018年末的9506.18亿元。不过,总资产增速逐渐放缓,由2014-2017年的10%以上增速下降至2018年的4.95%。据2019年中报显示,截至2019年6月底,资产总计10196.85亿元,比2018年末增长7.27%。

同时,其净利润增速也在放缓,2016年、2017年同比增速分别为10.70%、12.59%。而在2018年,重庆农商行实现营业收入260.92亿元,较2017年增长8.85%;而净利润91.64亿元,增长1.73%,增速进一步下降。截至2019年6月底,净利润为58.41亿元,比上年同期增长19.52%。

事实上,营收下滑的原因主要是由其业务模式导致的。

该行以传统存贷业务为主要的收入来源,2018年实现净利息收入200.14亿元,占营业收入总额的76.71%。其2018年净利息收入200.14亿元,较2017年的215.01亿元是有下滑的。截至2019年6月底,净利息收入为114.86亿元,较上年同期增长28.31%。

同时手续费及佣金净收入也出现一定程度的下滑,但其他非利息收入出现大幅增长,由2017年的1.74亿元一跃升至40.12亿元。不过,到了2019年6月底,其他非利息淨收入为4.57亿元,比去年同期减少27.40亿元,降幅达85.71%。

但由于资产净值损失出现大幅增长,2018年为61.96亿元,相较于2017年的37.11亿元同增66.98%,最终导致公司净利润仅同比增长1.73%。2019年上半年资产减值损失有所减缓,截至2019年6月底,资产减值损失为32.40亿元,较上年同期增长5.16%。

资料来源:重庆农村商业银行(3618.HK)2018年年报

截至2018年年末,其贷款总额为3811.36亿元,较上年增长12.65%;其中公司贷款(不含贴现)占比59.74%,零售贷款占比34.96%。2018年末存款总额为6161.66亿元,较上年末增长7.69%。其中零售存款占比为73.79%,是该行客户存款的主要来源,公司存款(不含保证金存款)占比为24.98%。

不过,其净资产收益率比较高,截至2018年末,该行净资产收益率达13.47%,为A股和H股上市农商行中第一。

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